关税松绑+流片革新：国产半导体设备“攻守之势异也”
4月14日，芯片工业链回调收拾。iFinD数据显现，$半导体设备ETF(SH561980)$上星期日均成交额超越7400万，接连2日类获近1300万元资金净申购，ETF规划涨至近8亿元，显现有资金继续增仓半导体上游设备与资料环节。
音讯面上，美国近来宣告对部分半导体产品及设备豁免“对等关税”，一起我国半导体职业协会发布《关于半导体产品“原产地”确定规矩的紧急告诉》，清晰以“晶圆流片地”作为原产地断定规范。两项方针叠加，对国产半导体设备工业影响深远。
一、美国关税豁免规模的双向效应
美国此次豁免的半导体设备包含刻蚀机、离子注入机、薄膜堆积设备等（如HS编码8486类），但豁免条件要求“美国成分≥20%”或原产地非我国。这意味着：
1.出口设备本钱或许下降：若国产设备含美国技能或零部件（如使用资料、泛林集团的技能授权），其出口至美国的本钱或许下降，利好国产设备世界竞争力提高。
2.国产设备本乡代替加快：美国对华高关税仍针对原产于我国的设备，倒逼国内晶圆厂优先收购国产设备以躲避危险。例如，中微公司的刻蚀机、北方华创的薄膜堆积设备已在国内市占率超40%。
二、原产地规矩重塑供应链，国产设备需求或激增
我国半导体职业协会的《告诉》清晰，集成电路原产地以“流片地”为准，而非封装测验地。这一规矩直接回应了美国对我国输美产品加征125%关税的反制办法，旨在经过关税杠杆迫使工业链向国内搬运。
依据安全证券剖析，美国本乡晶圆厂（如英特尔、格芯、美光）出产的芯片将因高额关税损失价格竞争力，而国内规划企业为躲避危险，或许将流片环节搬运至中芯世界、华虹半导体等本乡代工厂，带动国内晶圆厂扩产需求。
这一方针改变将对半导体设备国产化构成直接利好：
1.订单回流：海外代工订单大概率会转向国内，本乡晶圆厂需加快扩产，设备收购需求有望激增。
2.进口代替：美国半导体设备（如使用资料）因关税本钱上升，国内厂商收购志愿转向北方华创、中微公司等国产设备商。
3.技能打破：方针倒逼下，光刻机、量检测设备等“卡脖子”环节国产化率有望加快提高。
三、需求复苏与国产代替共振，设备厂商成绩弹性明显，优选精准掩盖设备龙头、流动性与成长性兼备的主题ETF。
当时半导体设备职业处于周期复苏与国产代替的共振阶段：
1.周期复苏：全球半导体设备支出在AI、数据中心需求驱动下继续增加。SEMI猜测2025年全球300mm晶圆厂设备出资同比增加24%至1232亿美元，我国仍是最大商场。
2.国产代替提速：2024年我国半导体设备国产化率约20%-30%，而《告诉》落地后，国内晶圆厂对国产设备的验证与收购志愿有望明显增强。
从商场体现看，4月11日，聚集芯片工业链上游的半导体设备ETF（561980）单日涨幅超3%，成分股华峰测控等涨停，反映资金对设备板块的激烈决心。
该ETF盯梢中证半导体工业指数，前十大成分股包含北方华创（权重15.12%）、中微公司、华海清科等设备与资料龙头，算计占比超75%，具有以下三个中心优势招引资金：
——高弹性：设备环节技能壁垒高，国产代替空间宽广，龙头厂商在方针支撑下成绩爆发力强，如华海清科2024年净利润同比增加近400%。
——流动性富余：ETF近两周日均成交额将近6700万元，支撑大额资金进出。
——估值合理：虽然板块近期反弹，但设备企业2025年动态市盈率仍处于前史中枢水平，具有安全边沿。
我们或许采纳以下两种方法布局：
1.定投+分批建仓：使用板块回调（如4月初商场调整）下降持仓本钱和后续板块调整时机。
2.重视方针催化：如国内外关税规矩变化、国产光刻机量产、大基金三期注资等事情。
——美国关税“松绑”叠加原产地规矩重塑国产代替供应链格式，设备国产化已从“可选”变为“必选”，攻守之势异也。国产代替浪潮加快的2025年，期望每一个朋友都能捉住芯片工业链“日新月异”的时机。
作者：三好金融民工
本文源自：金融界
作者：ETF前哨
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4月14日，芯片指数和半导体指数均在早盘高开后回落，当日小幅收涨。个股方面，涨跌纷歧，其间盈方微涨停，思瑞浦、富满微、瑞芯微、芯原股份等大涨；但亦有铖昌科技、复旦微电、纳思达、拓荆科技等跌幅在3%以上。
自关税方针改动后，21世纪经济报导记者采访了多家A股半导体企业，均表明对美出口占比不大，影响有限。还有公司表明，仍在张望，会亲近重视关税后续改动。
组织遍及以为，当时关税方针仍处于动态调整阶段，未来也要重视美国或以国家安全为由对半导体加征关税，以及相关工业链在高关税下的搬运。
关税改动影响几许？
据央视网报导，美东时刻4月11日，美国海关及边境维护局（CBP）在官网上发布了豁免特定产品“对等关税”的最新告诉。
依据相关公告，特朗普总统当日签署的备忘录《2025年4月2日第14257号行政命令（经修订）破例条款的弄清阐明》中，列出了《美国一致关税表》（HTSUS）中部分税目的产品，这些产品豁免于14257号行政命令规矩的“对等关税”，涵盖了芯片、半导体设备、智能手机、电脑、交流和路由设备、固态存储设备、平板显现模块等。
其间，芯片、半导体一直是商场重视的要点职业，关税“豁免”对国产半导体职业无疑是一个利好。
中金公司剖析指出，本次豁免是此前现已提出的半导体豁免规矩的细化与落地。半导体器材（HS8541部属部分产品）与电子集成电路（8542）自身就在4月2日发布的对等关税方针的豁免队伍中。但部分与半导体出产相关的产品在对等关税初度落地之时未被豁免，如半导体制作设备（8486）为本轮新归入的HS产品类别。
该组织以为，半导体出产设备的豁免也或许与台积电方案在美出资1650亿美元建厂等美国本乡半导体产能扩张的企划有关。
在“对等关税”发布之初、此次豁免方针发布之前，就有国内半导体企业对记者表明，相关产品暂不受“对等关税”束缚，此前美国对原产于我国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率。
总的来看，已有大都国内半导体公司回应，因为主营事务在国内，对美事务占比较小，因此“对等关税”对公司业绩直接影响有限。但就远景而言，职业遍及对未来关税方针并不达观。
一家模仿芯片规划公司对21世纪经济报导记者表明，“现在美国关税方针仍然在不断改动，公司仍是坚持张望状况，没有一个十分切当的定论。但是在事务方面，公司仍是在稳步进行。”另一家存储操控芯片企业也对记者坦言，“方针现在的不确定性还比较高。”
中金公司提示，本次豁免方针是针关于“对等关税”方针框架下的豁免，并不意味着相关职业就此完成“零关税”，未来相关职业关税仍有不确定性。“特朗普此前一直在方案要对半导体、药品等关乎国家安全的工业加征额定职业关税，这表明，半导体的豁免也或许仅仅暂时的。”
倒逼国产化
与芯片相关的另一则重磅音讯是，依据我国半导体职业协会4月11日发布的《关于半导体产品“原产地”确定规矩的紧急告诉》，依据海关总署的相关规矩，“集成电路”原产地依照四位税则号改动准则确定，即流片地确定为原产地。
我国半导体职业协会主张，“集成电路”不管已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。
这意味着，不管哪个区域的芯片企业，只需流片的晶圆厂不在美国，根本不受关税影响。
据中信建投剖析，原产地确定新规将对在美国本乡出产晶圆的芯片公司形成冲击，但NVIDIA、高通为代表的Fabless企业，其晶圆制作首要坐落我国台湾而不受影响。现在，在美国本乡具有晶圆产能的半导体公司包含TI、ADI、Intel、Microchip为代表的IDM企业，以及美国晶圆代工厂GF。台积电虽在美国建厂，但产能首要会集于我国台湾。TI、Intel等企业的产品一旦被加征高额关税，将使其在我国大陆商场的竞赛力大幅下降。
以模仿IC为例，TI等厂商的进口产品被加征关税后，将明显缓解国产厂商面对的价格竞赛压力，推进国产模仿IC厂商的市占率继续提高。上述组织指出，现在，在消费电子范畴，国产模仿IC厂商已具有较高市占率，而TI等企业的竞赛重心首要会集在工业、轿车等中高端范畴。一旦关税调整执行，国内在这些范畴有布局的厂商有望首先获益，迎来更为宽广的生长空间。
一起，安全证券以为，因为流片环节成为要害，芯片上游代工环节也将获益。规划企业为防止美系关税影响，或许将流片环节搬运至我国境内出产，我国内地的晶圆代工厂如华虹半导体、中芯世界后续将获益于海外流片订单的回流。此外，在关税反制的布景下，美国中心半导体设备和资料厂商的进口成本添加，也会提高国内的晶圆厂收购国产设备、资料的志愿，国产化的大趋势将进一步提速。特别关于一些原先美系厂商商场份额占比较大的细分范畴，国内企业商场份额提高空间宽广。
一家电源办理芯片企业相关人士对21世纪经济报导记者表明，“在美国关税大棒之下，工业链会更倾向于运用国产芯片，进一步加快芯片国产化。”该人士还称，公司将在出售和研发端扩招人员。
半导体等产品豁免“对等关税”，产业链慎重张望
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东吴证券首要观念如下：
我国进口关税的加征利好老练&先进制程设备国产代替
从海关总署数据来看，2024年我国来自美国的半导体设备(计算口径包括刻蚀、薄膜堆积、离子注入、量检测及部分后道封装设备)进口金额约337亿元，占总进口金额比重约为20%。4月4日我国宣告对原产于美国的一切进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税，该行以为此次进口关税的加征利好半导体设备国产化率的进一步提高。
一方面关于老练制程而言，老练制程反倾销有望加快，对原厂地的划定不扫除晋级至晶圆厂层面，可以推进国产老练制程芯片的开展，而老练制程对价格更灵敏，考虑到关税34%以及海外进口设备遍及溢价10%+，关键设备的进口本钱或添加50%以上，国产设备在价格端优势显着；另一方面关于先进制程而言，跟着国产设备商技能与服务的不断打破与老练，且进口设备本钱添加50%+，设备的国产化率有望加快提高。
从各环节来看，直接进口自美国的设备首要为离子注入、量检测设备
详细分环节来看，2024年来自美国的量检测设备进口金额最大为122.5亿元，其次为离子注入设备约101.5亿元，其他为热处理、CVD、刻蚀设备、PVD、后道封装的塑封机和引线键合机等；从占比来看，离子注入机进口自美国的占比最大，约为79%，其次为量检测设备，约为34%。
美国4家设备巨子多在新加坡等地设有生产基地
依据各家发表的2024年我国区营收来看，美国的AMAT、LAM、KLA、泰瑞达四家公司算计约1500亿元，考虑到纯半导体设备收入占比80%左右，则该行预算四家公司在我国的半导体设备收入约1200亿元，与海关总署发表的设备进口金额存在900亿左右的差额，该行判别首要系美国设备公司在新加坡、马来西亚等地设有生产基地，依据2024年海关进口数据来看，我国进口的半导体设备总金额约为1689亿元，来自美国、日本的进口金额分别为337/392亿元，非美日的进口金额为961亿元，其间新加坡占比最高，约为26%。
出资主张
看好前后道半导体设备+零部件厂商，要点引荐前道渠道化设备商北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)，低国产化率环节设备商芯源微(688037.SH)、中科飞测(688361.SH)、精测电子(300567.SZ)，薄膜堆积设备商拓荆科技(688072.SH)、微导纳米(688147.SH)，后道封装测验设备华峰测控(688200.SH)、长川科技(300604.SZ)、迈为股份(300751.SZ)；零部件环节新莱应材(300260.SZ)、富创精细(688409.SH)、晶盛机电(300316.SZ)、英杰电气(300820.SZ)、汉钟精机(002158.SZ)。
危险提示
下流扩产不及预期，技能发展不及预期。
本文源自：智通财经网
东吴证券：反制关税利好半导体设备厂商 国产化率有望加快提高
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4月2日，美国政府宣告半导体在此次关税征收的豁免名单中，但许诺未来会加征关税。此前美国对原产于我国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率。近来，我国宣告自2025年4月10日起对原产于美国的一切进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
“这是第一次我国对美国进口产品加征‘对等关税’。”有国产电子元器件署理龙头向证券时报记者表明，通过盘点，估计公司署理产品简直没有受影响，仅很少量稀有类型或许会受加征“对等关税”影响。
多位国内存储厂商也向记者表明，加征关税暂时没有影响，或许影响不大。近期商场小容量存储价格呈现显着上涨，首要是受供需联系影响。
从终端需求来看，部分客户现已呈现提早出货，加大了半导体库存消化进展。
集邦咨询最新预判指出，为习惯国际形势改变，2025年第一季下流品牌厂大都提早出货，有助供应链中内存库存去化，估计一般性内存价格跌幅将收窄。别的，原厂减产叠加消费电子品牌商适应国际形势改变而提早出产，带动需求，加上电脑、智能手机和数据中心等应用领域已开端重建库存，估计2025年第二季闪存价格将止跌回稳。
深圳市半导体职业协会秘书长常军锋向证券时报记者表明：“征加关税是把双刃剑。”跟着后续中美关税落地，老练制程的相关产品国产化代替进程将会进一步加速；另一方面，先进制程环节的半导体设备以及高端芯片等进口成本将显着提高。
国金证券指出，受美方继续制裁影响，从年头至今部分中心工厂的美系零部件等已断供，部分美国半导体设备公司现已在国内抢先晶圆厂完结运维人员撤出，这几年美国企业在堆积、蚀刻等环节的设备比例继续下滑，此次加税，美国中心半导体设备厂商AMAT、LAM、KLA等公司半导体设备将遭到影响，国内企业高端产品不断打破，国产设备再次迎来新的开展机会。
我国海关数据显现，2024年我国集成电路进口金额到达3857.9亿美元，同比增加10.5%。据业内人士介绍，尽管美国半导体企业占有我国商场较大商场比例，但由于半导体产业链的全球化分工，我国直接从美国进口的产品较少。
“我国加征关税还要看对原厂地的详细界定。”有业内人士指出，现在首要界定标准是依照晶圆流片地区分，也有说法依照芯片封装地。
依据《中华人民共和国进出口货品原产地法令》，原产地需满意“彻底取得”或“实质性加工”，比方制作工序、增值≥30%以上。假如相关半导体设备的要害子系统的原产地是美国，且在整个设备傍边占比超越70%，即该设备在拼装地未能完成≥30%的增值，其原产地或许仍会被认定为美国。
职业媒体《芯智讯》指出，归纳各方观念，海关关于芯片原产地的判别或许仍是更多倾向于以晶圆制作地作为“原产地”，特别是关于高价值的先进制程芯片来说。估计英特尔、格罗方德、德州仪器、美光、ADI、Microchip、安森美、Skyworks、Qorvo等厂商，由其美国本乡晶圆厂制作的芯片或许将会遭到此次加征关税的影响。
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每日经济新闻
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